一、亚马逊AI要跑起来了？
26年一季度，亚马逊AI年化收入超$150亿，占AWS总收入比重约10%，24年一季度时AI年化收入约小几十亿。当前AWS中AI收入占比低于Azure。AWS收入细分包括IaaS、PaaS中间层、SaaS应用层 & 其他业务，IaaS占比最多。AWS的AI业务包括算力租赁业务、Bedrock平台、SageMaker和亚马逊Q等。AWS收入高增且利润率未降，原因是高利润MaaS/TaaS占比多等。
二、和AI Lab合作关系也是关键竞争力
从算力角度探讨亚马逊AI业务，MaaS/TaaS业务竞争力在于模型深度广度和成本定价优势。亚马逊依赖外部AI Lab，Bedrock业务API/Token多基于第三方模型。与Anthropic合作分三个阶段，Anthropic对AWS收入有贡献，后续ARR增长影响AWS增速。亚马逊和Anthropic合作关系与微软和OpenAI不同，不太可能复刻微软老路。Project Rainier是基于自研芯片的算力中心，建设情况能反映合作关系，Trn芯片成本较低。
三、亚马逊的ASIC芯片实力如何？
亚马逊芯片自研始于2015年，有Nitro、Graviton、Inferentia、Trainium四条研发路线。目前关注Trainium和Graviton。Graviton芯片性价比高，虽绝对性能有差距，但投入产出比高。Trainium4理论性能若落地将达行业领先，但目前无明确流片时间。
四、自研模型已起步，还有很大差距要弥补
亚马逊推出自研大模型Nova，能力比行业SOTA水平差1 - 2个大版本，发布晚、更新慢，走多模态路线，绝对性能不强但反应迅速，主要用于企业内部提效。
小结：亚马逊云业务综合实力有重回领跑迹象，MaaS业务领先，芯片布局完善，大模型借合作可曲线救国，AI综合实力不算弱。
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