因子合成的目标一句话把多个因子变成一个最终的选股信号。就像多位评委各打各的分最后合成一个总分决定谁排前面。为什么要合成单个因子的信号太弱、太不稳定。合成的好处有两层一是互补一个因子看短期动量另一个看估值便不便宜各有各的信息合起来比任何一个单独用都全。二是平滑单个因子时灵时不灵多个因子加权后一个失效了还有别的顶上综合信号更稳。权重从哪来等权每个因子一视同仁。适合不知道谁强谁弱的起步阶段简单、不挑事。按表现加权历史表现好的因子权重更大。表现用什么衡量IC——因子排名和未来涨幅排名的吻合度可以理解成因子的历史准确率。例子因子 A 的 IC 0.04因子 B 的 IC 0.02。按 IC 加权A 的权重约是 B 的两倍综合信号里 A 说话的分量更重。ICIR 加权IC 只反映平均准不准ICIRIC 平均值除以波动还看稳不稳。一个因子 IC 高但忽上忽下不如 IC 稍低但一直稳的因子值得信赖——按 ICIR 加权会把前者降权。一整套流程合成不是简单加一下顺序是每个因子单独清洗去极值、标准化把不同量纲的因子都变成同一把尺子上的分数——否则 PE 几十倍的数值会吞掉百分之几的换手率按权重加权求和每个股票的各因子分数 × 权重加起来得到综合分按综合分排序综合分最高的股票排在选股列表最前面例子两只股票、两个因子等权。股票 X因子 1 得分 1.0、因子 2 得分 -0.5综合分 (1.0-0.5)/2 0.25股票 Y因子 1 得分 -0.2、因子 2 得分 0.8综合分 (-0.20.8)/2 0.3。Y 的综合分更高排前面。有哪些坑负 IC 的因子先取反IC 为负说明因子方向反了直接加权等于帮倒忙取反之后再加相关太高的因子等于重复投票两个相关 0.85 的因子合成效果约等于同一个因子权重翻倍。合成前先看相关性重复的只留一个权重会过期IC 是历史数据因子表现会漂移权重要滚动更新不能一劳永逸小结合成就是把多个评委的意见合成一个总分先各自清洗统一到一把尺子再按权重等权或按 IC/ICIR加总最后按总分排序选股。方向、相关性、权重时效是三个最容易出错的地方。